在按面值發(fā)售階段，股票的著眼點并不在于其價值的確定，而是著重于將股票發(fā)行出去。由于人們對股票和證券市場比較陌生，認購的積極性不高，所以許多股票都是按照面值發(fā)售，并依托于行政攤派進行。這種方式使得發(fā)行價格相對較低，但也激發(fā)了一些具有投資意識的初始投資者進行股票投資，推動了證券市場的建立。

在行政定價階段，國務院證券委和中國證監(jiān)會的成立標志著我國集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系開始成立。我國先后試行過抽簽、全額預繳款、上網(wǎng)定價和上網(wǎng)競價（僅4只股票試用）4種發(fā)行方式。但是我國的定價方式過于行政化，由中國證監(jiān)會根據(jù)固定公式進行統(tǒng)一定價，導致發(fā)行公司和承銷商無法根據(jù)市場情況確定發(fā)行價格，使得發(fā)行公司的資產(chǎn)受損。

逐步向市場化過渡階段是從1998年開始的。自《證券法》公布以后，我國新股發(fā)行市場化定價改革的步伐加快，出現(xiàn)了由承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定上市價格上網(wǎng)定價、向二級市場配售和向法人配售等新的定價方式。自此，證券市場的發(fā)展進入向市場化過渡的新階段。