假設(shè)現(xiàn)在滬深300指數(shù)為3710點(diǎn)（5月10日盤中價(jià)格）。然而，12月份的股指期貨價(jià)格已經(jīng)上漲到5900左右。也就是說，假如你現(xiàn)在以5900點(diǎn)的價(jià)格空賣一手12月股指期貨，等到12月的第三個(gè)周五，按當(dāng)天收盤價(jià)格結(jié)算。假設(shè)那天收盤價(jià)為5500點(diǎn)，則你在5月初賣的合約盈利為1手 * (5900-5500)點(diǎn) * 300元/點(diǎn) = 12萬元。

前提是，你已經(jīng)購買了價(jià)值100萬元的股票，其中大部分是滬深300指數(shù)成分股。也就是說，當(dāng)大盤上漲時(shí)你的股票收益必定也會(huì)上漲，且漲跌幅度相似。因此，你可以采取以下操作：持有股票不動(dòng)，空賣一手12月份的股指期貨，投入約17萬元的保證金（假設(shè)），用來對沖你購買的100萬元股票的風(fēng)險(xiǎn)。這樣做可以穩(wěn)賺近60萬元，并且可以有效防范未來股市下跌帶來的損失。

為什么可以這樣操作呢？假設(shè)1、2個(gè)月后股市下跌，那么12月份的股指會(huì)下跌得更快更多，股指的盈利幾乎可以超過你股票持有的虧損。

假設(shè)到12月的第三個(gè)周五，滬深300指數(shù)漲到5800點(diǎn)，股指期貨也按5800點(diǎn)結(jié)算，那么你的股票肯定會(huì)賺不少，同時(shí)期貨也會(huì)有盈利：（5900-5800）*300 = 30000元。

再假設(shè)，滬深300指數(shù)漲到6000點(diǎn)，股票收益計(jì)算為：（6000-3710）/3710 * 100萬 = 61.7萬元。而股指期貨的損失為：（6000-5900）*300元/點(diǎn) = 3萬元。經(jīng)過對沖后，仍然獲得了58.7萬元的盈利。

需要注意的是，期貨交易采用保證金制度，類似于股票交易中的融資，且杠桿效應(yīng)為10倍。因此，操作不當(dāng)會(huì)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。上述案例中，只買一手股指期貨就能對100萬元的現(xiàn)貨股票進(jìn)行對沖保值或套利操作，而投入的資金僅為17萬元。

股指期貨是股票價(jià)格指數(shù)期貨的簡稱，也稱為股價(jià)指數(shù)期貨或期指。它是一種以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，在未來的特定日期，雙方約定按照事先確定的股價(jià)指數(shù)進(jìn)行買賣。股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。

股指期貨具有以下基本特征： 1. 標(biāo)準(zhǔn)化合約：期貨合約的除價(jià)格外，所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。 2. 交易集中化：期貨市場是高度組織化的市場，交易在期貨交易所內(nèi)完成。 3. 對沖機(jī)制：可以通過反向?qū)_操作結(jié)束履約責(zé)任。 4. 每日無負(fù)債結(jié)算制度：交易結(jié)束后，交易所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)調(diào)整每個(gè)會(huì)員的保證金賬戶，反映投資者的盈利或損失。如果價(jià)格不利，投資者需要追加保證金，否則可能被強(qiáng)制平倉。 5. 杠桿效應(yīng)：采用保證金交易，保證金數(shù)量根據(jù)交易的指數(shù)期貨市值確定。交易所根據(jù)市場價(jià)格變動(dòng)決定追加或提取保證金。

股指期貨還具有以下獨(dú)特特征： 1. 標(biāo)的物為特定股票指數(shù)，報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)。 2. 合約價(jià)值以貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報(bào)價(jià)的乘積表示。 3. 交割方式為現(xiàn)金交割，通過結(jié)算差價(jià)用現(xiàn)金結(jié)算頭寸。 4. 與商品期貨交易的區(qū)別在于：標(biāo)的指數(shù)不同、交割方式不同、到期日標(biāo)準(zhǔn)化程度不同以及持有成本不同。 5. 股指期貨對外部因素的反應(yīng)更敏感，價(jià)格波動(dòng)更頻繁和劇烈，因此具有更強(qiáng)的投機(jī)性。