以某分級基金為例，母基金凈值為1.064元，而兩類子基金的份額分別為1.032元和1.248元，合并后的份額對應(yīng)的“價格”為1.14元，高于母基金凈值，即整體溢價率為7.04%。理論上，只要以1.064元購買母基金，再將兩個子基金份額以1.14元的價格賣出，就可以獲得7.04%的收益。相反，如果基金的交易價格低于凈值，就可以以低價購買基金的兩類份額，合并后以高價贖回母基金，就可以實現(xiàn)低買高賣。

那么，如何利用整體折溢價來獲取收益呢？一種方式是在出現(xiàn)溢價時購買并賣出拆分的份額。當整體溢價時，投資者可以購買母基金，在拆分后分別賣出兩類基金份額。然而，在實際操作中，投資者可能會觀察到溢價并進行套利，但套利過程需要4個工作日。當投資者需要賣出子基金份額以實現(xiàn)收益時，溢價率可能已經(jīng)消失，也就是賣出的價格可能低于購買時的價格，導(dǎo)致虧損。另一種方式是在出現(xiàn)折價時購買并贖回合并的份額。當整體折價時，需要先按比例購買穩(wěn)健和進取份額，合并后贖回母基金份額。由于整個過程需要4個工作日，期間投資者相當于持有母基金，而凈值下跌可能會消耗套利收益。為此，可以利用股指期貨或融券賣出ETF來對沖母基金凈值波動的風險。在不考慮交易成本的情況下，這樣的操作可以實現(xiàn)無風險套利。